Anlagegeschäft

Relevanz des Themas

Das Anlagegeschäft gehört zum Kerngeschäft der LUKB. Es umfasst die Vermögensberatung, die Vermögensverwaltung, die LUKB-eigenen Anlageinstrumente sowie das übrige Depotgeschäft. Die LUKB bietet mit Vermögensverwaltung, Vermögensberatung und eigenen Anlagefonds nachhaltige Anlagelösungen an.

Der verantwortungsvolle Umgang mit Umwelt und Gesellschaft ist für die LUKB, d. h. für das Stammhaus Luzerner Kantonalbank AG und die 100-prozentige Tochtergesellschaft LUKB Expert Fondsleitung AG, ein grundlegender Wert. Zugleich ist die LUKB überzeugt, dass die Berücksichtigung von Nachhaltigkeitskriterien Voraussetzung für erfolgreiche Anlageentscheide ist und hilft, Risiken und Chancen frühzeitig zu erkennen. Zentral dabei sind die grossen Herausforderungen unserer Gesellschaft, insbesondere das Erreichen der Pariser Klimaziele sowie die Förderung einer nachhaltigeren Entwicklung im Sinne der Sustainable Development Goals (SDG) der Vereinten Nationen. Eine Übersicht über die SDG findet sich im Anhang dieses Nachhaltigkeitsberichts.

Grundsatz

Die LUKB hat im Oktober 2019 die Prinzipien für verantwortungsvolles Investieren der Vereinten Nationen (UN Principles for Responsible Investment, UN PRI)¹⁾ unterzeichnet. Damit bekennt sie sich dazu, Auswirkungen von Umwelt-, Sozial- und Unternehmensführungsaspekten in ihre Investitionsentscheidungen zu integrieren und damit zu einem nachhaltigeren globalen Finanzsystem beizutragen.

Die LUKB verfügt über ein Leitbild für Nachhaltigkeit im Anlagegeschäft, das als Orientierung für verantwortungsvolles Investieren dient. Dieses ist im Dokument «Investieren mit Weitsicht – Leitbild der LUKB zu Nachhaltigkeit im Anlagegeschäft»¹⁾ auf der LUKB-Website veröffentlicht und erläutert die Grundsätze, nach denen die LUKB Nachhaltigkeit in ihren Anlagelösungen definiert und umsetzt.

Zudem hat sich die LUKB mit ihrem Beitritt zur Partnership for Carbon Accounting Financials (PCAF)²⁾ im Jahr 2023 dazu verpflichtet, indirekte Treibhausgasemissionen (Scope 3) im Anlage- und Finanzierungsgeschäft zu messen und offenzulegen.

Ziele

Vermögensberatung

Bei der Vermögensberatung steht die Kundenberaterin bzw. der Kundenberater der LUKB der Kundin oder dem Kunden im ganzen Anlageprozess von der Festlegung der Anlagestrategie bis hin zur Umsetzung (Anlagevorschläge) und Überwachung des Portfolios beratend zur Seite. Sämtliche Anlageentscheide liegen aber stets bei der Anlegerin oder dem Anleger.

Ziele der LUKB:

• Erhebung der Nachhaltigkeitspräferenzen ihrer Kundinnen und Kunden in der Vermögensberatung und Angebot der entsprechenden Beratung
• Einhaltung der «Richtlinien für die Finanzdienstleister zum Einbezug von ESG-Präferenzen und ESG-Risiken und zur Prävention von Greenwashing bei der Anlageberatung und Vermögensverwaltung»¹⁾ der Schweizerischen Bankiervereinigung (SBVg) – unter der Berücksichtigung der jeweils gültigen Umsetzungsfristen
• Führung des Dialogs mit Unternehmen über Initiativen und Pools zu ESG-Themen

Vermögensverwaltung

Bei der Vermögensverwaltung delegiert die Kundin oder der Kunde nach der gemeinsamen Festlegung einer Strategie die einzelnen Anlageentscheide an die Portfoliomanagement-Spezialistinnen und -Spezialisten der LUKB.

Ziele der LUKB:

• Nachhaltige Bewirtschaftung aller Standardmandate in der Vermögensverwaltung
• Einhaltung der «Richtlinien für die Finanzdienstleister zum Einbezug von ESG-Präferenzen und ESG-Risiken und zur Prävention von Greenwashing bei der Anlageberatung und Vermögensverwaltung»¹⁾ der Schweizerischen Bankiervereinigung (SBVg) – unter der Berücksichtigung der jeweils gültigen Umsetzungsfristen
• Führung des Dialogs mit Unternehmen über Initiativen und Pools zu ESG-Themen

LUKB-eigene Anlagefonds

Die LUKB‑eigenen Anlagefonds sind Anlageinstrumente, die Kundinnen und Kunden Zugang zu Anlageklassen gemäss ihrer Risikoneigung ermöglichen. Sie werden aktiv bewirtschaftet und orientieren sich an klar definierten Anlagestrategien.

Ziele der LUKB:

• Nachhaltige Bewirtschaftung aller eigenen Anlagefonds (LUKB Expert-Fonds)¹⁾
• Einhaltung der «Selbstregulierung zu Transparenz und Offenlegung bei Kollektivvermögen mit Nachhaltigkeitsbezug»²⁾ der Asset Management Association Switzerland (AMAS) – unter der Berücksichtigung der jeweiligen Umsetzungsfristen
• Führung des Dialogs mit Unternehmen über Initiativen und Pools zu ESG-Themen
• Aktive und verantwortungsvolle Ausübung der Stimmrechte für die Mehrheit der Aktienpositionen

Stand 2025

Nachhaltig im Anlagegeschäft

Die LUKB hat 2022 ihr Anlage- und Fondsgeschäft konsequent auf Nachhaltigkeitskriterien ausgerichtet. Die LUKB verfolgt mit ihren Anlagelösungen in der Vermögensberatung und -verwaltung sowie mit den eigenen Anlagefonds die Verträglichkeit mit den folgenden Nachhaltigkeitszielen:

• Die LUKB investiert in verantwortungsvoll handelnde Unternehmen, Staaten sowie weitere Emittenten wie supranationale Organisationen oder öffentlich-rechtliche Körperschaften und in nachhaltige Kollektivanlagen. Bei Standardmandaten der Vermögensverwaltung und im Management der LUKB Expert-Anlagefonds verfolgt die LUKB einen klar definierten Nachhaltigkeitsansatz für die Titelauswahl. Der Nachhaltigkeitsansatz ist auch in die Vermögensberatung integriert, indem die individuellen Nachhaltigkeitspräferenzen der Kundinnen und Kunden berücksichtigt und deren Einhaltung systematisch überwacht werden.
• Über gezielte Stewardship-Aktivitäten engagiert sich die LUKB für eine nachhaltigere Gesellschaft und Umwelt. Dazu zählen aktive Unternehmensdialoge, unter anderem durch direkte Teilnahme an kollektiven Engagements, sowie eine verantwortungsvolle Stimmrechtsausübung bei den LUKB Expert-Fonds. Für diese Aufgaben beauftragt die LUKB spezialisierte Dienstleister und ist Mitglied relevanter Branchenorganisationen.

Nachhaltigkeitseinstufung durch die LUKB

Die LUKB beurteilt die Nachhaltigkeit von Unternehmen, Staaten und weiteren Emittenten anhand mehrerer Faktoren:

• ESG-Ratings
• Geschäftsverhalten (Kontroversen)
• Ausschlusskriterien
• Risiken und Chancen im Hinblick auf den Klimawandel
• Beitrag zu einer nachhaltigeren Gesellschaft (Impact)

Die Nachhaltigkeitseinstufung erfolgt in vier Kategorien: «hervorragend», «solide», «genügend» und «ungenügend». Grundlage ist ein LUKB-eigenes quantitatives Modell, das Daten renommierter Anbieter wie MSCI ESG und ISS Governance nutzt. ESG-Ratings bilden den Ausgangspunkt für die Einstufung. Diese wird je nach Geschäftsverhalten, Klimarisiken und Impact angepasst. Emittenten, die Ausschlusskriterien verletzen, gelten als «ungenügend».

Anlageinstrumente mit der Einstufung «ungenügend» werden für nachhaltige Anlagelösungen der LUKB nicht berücksichtigt. Damit werden Investitionen ausgeschlossen, die ein unzureichendes ESG-Risikomanagement aufweisen, internationale Normen grob verletzen oder deren Geschäftstätigkeit ökologisch oder sozial kritisch ist.

Bei nachhaltigen Fonds von Drittanbietern prüft die LUKB anhand rechtlich bindender Dokumente wie dem Fondsprospekt die Glaubwürdigkeit des Nachhaltigkeitsansatzes. Referenzrahmen für diese Beurteilung sind die «Selbstregulierung zu Transparenz und Offenlegung bei Kollektivvermögen mit Nachhaltigkeitsbezug» der AMAS. Bei Fonds von Emittenten, die dieser Selbstregulierung nicht unterstehen, erfolgt die Prüfung anhand der angewandten Nachhaltigkeitsansätze, um eine sachgerecht vergleichbare Umsetzung sicherzustellen.

Eine detaillierte Beschreibung der Bewertungsmodelle und der angewandten Kriterien, einschliesslich der Ausschlusskriterien, findet sich in der Broschüre «Investieren mit Weitsicht – Nachhaltige Anlagen bei der Luzerner Kantonalbank»¹⁾ auf der LUKB-Website.

Dialog als Hebel für nachhaltige Transformation

Der Dialog zwischen Investoren und Unternehmen zu Nachhaltigkeitsthemen (Engagement) hat sich in den letzten Jahren zu einem wirksamen Instrument für die Transformation der Wirtschaft entwickelt. Die LUKB setzt dabei drei Schwerpunkte:

• Einhaltung globaler Normen: Die LUKB engagiert sich in einem normbasierten Pool und sucht den Dialog mit Unternehmen bei Menschenrechts- und Arbeitsrechtsverletzungen, Umweltskandalen oder Korruptionsvorfällen.
• Klimaverträgliche Ausrichtung: Die LUKB setzt sich im Rahmen ihrer Möglichkeiten dafür ein, dass sich die Unternehmen klimaverträglicher ausrichten.
• Erhalt der Biodiversität: Die LUKB fordert Unternehmen dazu auf, ihre Transparenz in Bezug auf Biodiversitätsrisiken sowie auf ihre Auswirkungen auf die Natur und ihre Strategie zum Management naturbezogener Risiken zu verbessern.

Die LUKB setzt auf gemeinsame Engagements mit anderen Investoren, sogenannte investorengeführte Initiativen oder Engagement-Pools. Eskalationen erfolgen primär innerhalb dieser Aktivitäten – durch wiederholte Kontaktaufnahme über verschiedene Hierarchiestufen.

Bleibt der Dialog trotz intensiver Bemühungen erfolglos und werden die Erwartungen nicht erfüllt, werden im Einzelfall mögliche Eskalationsschritte geprüft, darunter:

• Direkte Kontaktaufnahme durch die LUKB, um den Dialog zu forcieren
• Herabstufung der LUKB-Nachhaltigkeitseinstufung des Unternehmens
• Anpassung des Abstimmungsverhaltens an der nächsten Generalversammlung
• Verkauf der Position als letzte Konsequenz

Zu den Dialog-Aktivitäten im Jahr 2025 gehörten:

Einhaltung globaler Normen:

• Dialog über den normbasierten Engagement-Pool von ISS
• Unterstützung von Initiativen des Investorennetzwerks FAIRR¹⁾

Klimaverträgliche Ausrichtung:

• Teilnahme an der Initiative «Climate Action 100+»²⁾
• Dialog über den Engagement-Pool «Net Zero» von ISS

Erhalt und Förderung der Biodiversität:

• Dialog über den Engagement-Pool «Biodiversity» von ISS
• Unterstützung von Initiativen des Investorennetzwerks FAIRR
• Teilnahme an der Initiative «Spring» von UN PRI³⁾

Die LUKB stand im Jahr 2025 zu mehr als 500 Themen im Dialog mit Unternehmen, sei es über Initiativen oder im Pool.

• Über 70 % der Dialoge betrafen Umweltthemen, wobei der Klimawandel den grössten Anteil ausmachte.
• Rund 130 Fälle behandelten soziale Aspekte wie Arbeits- und Menschenrechte sowie Gesundheit.
• In 13 Fällen stand Korruption im Fokus.

Die folgende Grafik zeigt die Aufteilung der Dialoge nach Bereichen im Jahr 2025:

Die LUKB veröffentlichte 2025 ihren dritten Stewardship-Bericht¹⁾, in welchem weitere Einzelheiten zu den Dialog-Aktivitäten enthalten sind.

Verantwortungsvolle Ausübung der Stimmrechte

Mit einem aktiven Abstimmungsverhalten an Generalversammlungen können Investoren eine verantwortungsvolle Unternehmensführung vorantreiben. Die LUKB Expert Fondsleitung AG hat im Jahr 2025 wiederum für die Mehrheit der Aktienpositionen in den LUKB Expert-Anlagefonds die Stimmrechte aktiv ausgeübt. Dabei wird die LUKB Expert Fondsleitung AG vom spezialisierten Dienstleister ISS Governance unterstützt, insbesondere bei der Stimmempfehlung und der Vertretung an den Generalversammlungen. Neben einer guten Corporate Governance sind explizit auch Kriterien zu ökologischen und sozialen Aspekten in den von der LUKB Expert Fondsleitung AG angewandten Stimmrechtsrichtlinien enthalten. Dabei werden die Empfehlungen der ISS Climate Proxy Voting Guidelines berücksichtigt.

Die LUKB Expert Fondsleitung AG hat im Jahr 2025 für die LUKB Expert-Anlagefonds an 269 Versammlungen teilgenommen, bei denen rund 4 900 Anträge behandelt wurden. An rund 67 % der Versammlungen hat die LUKB Expert Fondsleitung AG bei mindestens einem Antrag gegen die Empfehlung des Verwaltungsrates (VR) gestimmt. Insgesamt wurde bei knapp 11 % der Anträge gegen den VR gestimmt. Dies betraf insbesondere Vergütungsfragen und die Wahl von Verwaltungsräten. Bei den Aktionärsanträgen lag der Anteil der Gegenstimmen bei knapp 50 %.

Die LUKB veröffentlichte 2025 ihren dritten Stewardship-Bericht¹⁾, in welchem weitere Einzelheiten zum Abstimmungsverhalten enthalten sind.

Transparenz

Transparenz ist entscheidend, um nachvollziehbar zu machen, wie Nachhaltigkeit definiert und umgesetzt wird. Die LUKB schafft diese Transparenz durch klare Beurteilungskriterien, eine systematische Nachhaltigkeitseinstufung sowie die Bereitstellung umfassender ESG-Daten – im Kundenreporting auch aggregiert auf Portfolioebene.

Für alle Anlageinstrumente stehen detaillierte Informationen bereit. Mithilfe der Nachhaltigkeitseinstufungen für Kollektivanlagen («nachhaltig» oder «traditionell») und Einzeltitel («hervorragend», «solide», «genügend», «ungenügend» oder «nicht abgedeckt») können Kundinnen und Kunden prüfen, ob ihre Nachhaltigkeitsziele erfüllt sind – insbesondere, ob keine Titel mit der Einstufung «ungenügend» enthalten sind. Ergänzende Kennzahlen zu fünf Detailfaktoren zeigen, wie die Einstufung zustande kommt. Bei Kollektivanlagen werden zusätzlich die angewandten Nachhaltigkeitsansätze offengelegt. Diese Informationen sind sowohl auf Ebene des einzelnen Instruments als auch auf Portfolioebene verfügbar.

Weitere Kennzahlen

Treibhausgasemissionen

Die LUKB hat für das Geschäftsjahr 2025 wiederum die Treibhausgasemissionen für Vermögensanlagen in den LUKB Expert-Anlagefonds und in den Standard-Vermögensverwaltungsmandaten offengelegt, vgl. Kapitel «Treibhausgasemissionen und Klimaschutz».

Verantwortungsvolles und rückverfolgbares Gold

In den LUKB Expert-Anlagefonds wird physisches Gold einer grossen Schweizer Bank eingesetzt, das Transparenz und Rückverfolgbarkeit entlang der gesamten Lieferkette bietet. Die Auswahl des Goldes basiert auf einer restriktiven Länder- und Minenselektion. Die Herkunft des Goldes wird durch ein technologiebasiertes Verfahren mit DNA-Markern und PCR-Tests bestätigt. Zudem wird sichergestellt, dass das Gold nach international anerkannten Umwelt- und Menschenrechtsstandards gefördert und hergestellt wird.

In der Vermögensverwaltung wird ein Goldfonds eingesetzt, der ausschliesslich in zertifizierte und rückverfolgbare Goldbarren aus verantwortungsvoller Produktion investiert.

Externe Bewertung der Nachhaltigkeit im Anlagegeschäft

Der WWF Schweiz hat 2024 die fünfzehn grössten Schweizer Retailbanken hinsichtlich ihrer Bemühungen für Klima- und Biodiversitätsschutz analysiert. Im Bereich «Sparen, Anlegen und Vorsorgen» zählt die LUKB zur Spitzengruppe.

Auch im internationalen Vergleich überzeugt die LUKB: Der UN PRI Assessment Report 2025 bewertet ihre Leistungen der Kategorie «Policy, Governance and Strategy» mit vier von fünf Sternen – ein überdurchschnittliches Ergebnis.